掩去也掩来

图表4：国内聚酯短纤和长丝库存的可消耗天数 单位：天资料来源：CCF 银河期货研究所不过，从聚酯企业的生产利润来看，目前处于正常范畴之内，并未出现明显的暴利或亏损，现有的现金流能保证企业正常运营。由于原料产品占据了整个产业链的大部分利润，聚酯企业的利润低于去年的同期水平。

事实上，陆股通资金自9月6日开始，已连续4个交易日净卖出贵州茅台，9月10日净卖出1.47亿元，9月9日净卖出2.08亿元，9月6日净卖出2.11亿元，4个交易日合计净卖出近8亿元。对于五粮液，陆股通则已连续3个交易日净卖出。机构如何看酒业股？

任正非：我认为，可能我们没有这么重要吧，两个伟大的人物谈话，把我们作为一个喝茶谈话的谈资？我觉得不大现实。记者：但是现在我们看实际情况，似乎并非如此。特朗普总统花了很多时间大谈特谈华为，美国还有很多其他的官员也花很多时间在谈华为。任正非：因为他们身体好，精力太旺盛了。他们应该有很多可操心的事情，他们来替我们操心，不辞辛苦，这一点我还是很感激的。他们把我们捧高了，我们没有这么高的地位。

新华资产副总裁张弛认为，首先，为了避免因投资组合的净值因持仓证券市场风险而遭受损失，公司在投资标的的选择上将强化对企业的分析，投资那些遭遇了股权质押流动性风险但本身质地优良的企业。这类优质企业在解除了股权质押风险以后，其资产价值将对市场波动或市场非理性下行有较强的免疫力，在市场下行时可以很好的保障投资组合净值的稳定性，在市场上行时又能获得较好的收益，符合产品的绝对收益导向。

我们打一个比方，把一个复杂的事简单化，回顾，比如说现在是2018年的1月1日，如果按照银保监的规定有两个做法，一个极端做法你把政策允许的30%的资产都配置到股票上面，现在算指数跌20%。剩下的资产70%回报有6%，那面给你提供4，你一年下来负的3点几，公司的资本金和股东可能就要给你注资。另外一个极端说我年初以现金为王，什么都不做，可能上半年的时候还要做到4，下半年现在也就在3%左右，那也可能全年下来你的收益率大概在3.5%，你要权衡你要的是什么，不要放在单个年度去看。因为有的保险的寿险的产品，你的超额的收益不是留存到公司的，一大部分是要被保户拿走的，说你今年挣50%可能为下几年留存很多东西，不一定留得住，很多都会被客户拿走。所以我觉得目标时刻要清晰，而且目标尽可能的单一。

长江证券则分析指出，短期来看，市场或许将迎来博弈性机会。目前金融数据仍未见底，而且存在结构隐忧，经济未来仍然有继续下行的压力。板块配置方面，推荐大金融作为底仓配置品种，同时看好科技龙头与军工，长期关注转型制造、从财务角度，关注业绩持续改善行业。