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Implications for Financial Stability对金融稳定性的影响Does increased BAA issuance pose a concern beyond making the BAA yield noncomparable to the AAA yield？ One way of answering this question is to look at net leverage—the ratio between a firm’s total debt， less cash and short-term investments， and a firm’sEBITDA—by credit rating category． The chart below shows that， while in the late 1990s through early 2000s the average net leverage of BAA firms was lower than that of high-yield firms， in recent years the net leverage of BAA firms has been similar to that of high-yield firms． Moreover， the net leverage of higher-rated investment-grade firms has exceeded the net leverage of high-yield firms since 2003． Thus， on a net leverage basis， investment-grade firms are currently as risky as， if not riskier than， lower-rated firms．

在月报数据之外，券商大集合产品公募化改造正在快速推进。又有券商大集合产品公募化改造获监管批文。10月8日，中金公司表示，该公司旗下大集合产品“中金强债大集合产品”公募化改造已获证监会批文，产品改造后，将成为每个交易日开放、投资债券等固收类资产的债券型公募产品。

•2019年财年（2018年4月1日-2019年3月31日），阿里巴巴共实现收入3768.4亿元，净利润802.3亿元。其中，核心商业业务依旧为阿里巴巴最主要的收入来源，2019财年共实现收入3234亿元，占总营收比例为85.82%；•结合阿里Q3财报可以发现，除了核心电商，其他三块业务都处于亏损状态：

以上市公司启明星辰为例，2017年研发投入4.7亿元，研发人员数量1412人，而另一家绿盟科技，2017年研发投入也达到2.9亿元，研发人员数量为1315人。另外从专利来看，目前山石网科仅拥有34项专利，与竞争对手相比劣势明显，对山石网科来说，能否在行业巨头的研发投入优势碾压之下，研发出具备竞争力的产品，是一个巨大的挑战。

又有大集合公募化改造获监管批文在月报数据之外，券商大集合产品公募化改造正在快速推进。同样在10月8日，中金公司官微表示，该公司旗下大集合产品“中金增强型债券收益集合资产管理计划”（以下简称“中金强债大集合产品”）公募化改造已获证监会批文，并更名为“中金恒瑞债券型集合资产管理计划”。

从MEG环节来看，本月的开工负荷持续处于低位，由于现金流的持续亏损，前期检修的装置复产进程缓慢，但随着月中石脑油制MEG现金流的好转，MEG生产企业的复产积极性料将提高。另外，从华东港口地区的MEG库存来看，截至月底，整体库存水平较4月初下降了近20万吨至125万吨，但依旧处于历史高位附近。在产能持续扩张的大背景下，MEG价格反弹的力度和幅度均将受到极大的限制。